猫眼电影记者 宋华勤 报道w3u7903ejky2ywls

2025.04.25

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作者 |第一财经 刘晓洁

当地时间4月24日，谷歌母公司Alphabet在美股盘后发布了2025财年第一季度财报，营收和利润均超出分析师预期，盘后谷歌(GOOGL.US)一度涨超5%。

据财报，Alphabet 2025年第一季度营收达902.3亿美元，同比增长12%；净利润345.4亿美元，同比大增46%，超出市场预期。海豚投研认为，谷歌的一季度业绩比谨慎的预期明显要强劲，尤其体现在盈利能力上。云业务预期内高增长，受益于AI驱动，市场对其增势比较有信心。

谷歌CEO桑德·皮查伊（Sundar Pichai）在财报中表示，对第一季度的强劲业绩感到满意。他提到，谷歌的搜索数据持续增长，这得益于 AI 概览等功能的互动度，目前月活跃用户数达到了15亿。

皮查伊在电话会议中表示，上个月发布了Gemini 2.5 Pro，得到了开发者和用户的积极的反馈。自年初以来，AI Studio和Gemini API的活跃用户增长了200%以上。

此外，根据美国政府正在进行的反垄断审判中披露的文件，今年3月Gemini用户月活用户已达3.5亿，2024年10月这一数字还是9000万，月活跃用户数量几乎翻了两番。Gemini的日均活跃用户也从900万飙升至了3500万。不过，这一数字仍然低于ChatGPT，在今年 3月ChatGPT的月活跃用户数约为 6 亿。

在谷歌内部使用生成式AI的进展方面，皮查伊提到，几个月前自己曾提及，内部提交的代码中，有25%涉及AI辅助完成，到现在这个数字已经超过了30%。同时谷歌已经部署了更深入的流程，在研究早期的代理工作流，使写代码的体验更深入。

具体到这次业绩，从营收构成来看，谷歌主营业务分为广告业务、云业务以及其他业务（Google Play、硬件、YouTube订阅收入）三部分，广告业务和云业务仍然是核心。

广告业务是谷歌最为核心的基本盘业务，主要由搜索、YouTube和网络联盟广告三部分组成，营收占比超过70%。第一季度谷歌广告收入为668.9亿美元，同比增长8.5%，高于分析师预期。其中搜索广告增长9.8%至507亿美元，YouTube广告增长10%至89.3亿美元。

谷歌高级副总裁兼首席商务官菲利普·辛德勒（Philipp Schindler）表示，在世界各地，每天有超过20亿人使用谷歌搜索来查找信息、比较产品或购物，在转化上，搜索服务在金融和零售领域表现强劲。

此外，得益于AI对营销的驱动，广告转化率正在提升，“由于2024年推出的数十个AI部分改进，企业现在看到每投入1美元，购买和潜在客户等目标的转化率平均每年增加26%。”辛德勒称。

谷歌云（Google Cloud）是近年来谷歌新的增长点。分析师普遍认为，谷歌云业务的营收将成为其后续关键增长引擎。第一季度谷歌云业务营收同比增长28%，达到122.6亿美元。

在云计算领域，谷歌的市场份额约占到12%，位列全球第三，低于亚马逊和微软。在较为看重规模效应的云计算领域，谷歌云的长期盈利能力仍存在诸多疑问。

在此前年报发布时，谷歌宣布2025年资本支出将达750亿美元，重点投向AI和云基础设施，以缩小与竞争对手的差距。这一支出较2024年的530亿美元显著增加，也远超此前预期，一度“吓跑”投资者，引发股价下跌。

在本季度谷歌仍然保持这一投资预估，管理层解释称，云客户的需求超过了谷歌目前所能提供的容量，因此谷歌希望加大力度来支持客户的需求和要求。

具体到2025年第一季度，谷歌的资本支出为172亿美元，高于去年同期的120亿美元。管理层在电话会上解释，这主要是对技术基础设施的投资，其中最大的部分是对服务器的投入，其次是数据中心，以支持谷歌服务、谷歌云和谷歌DeepMind业务的增长。

谷歌股价今年以来持续下挫，迄今跌幅已达17%。本次财报之际，谷歌还面临着监管机构日益严格的审查。

美国一名联邦法官在当地时间4月17日裁定，谷歌通过垄断开放网络数字广告市场违反了反垄断法，标志着谷歌在一系列反垄断诉讼中再遭重创。这是美国联邦法院第二次裁定谷歌存在非法垄断行为。2024年8月，位于美国首都华盛顿的哥伦比亚特区联邦地区法院裁定，谷歌公司非法垄断在线搜索市场。

根据美国司法部在法庭文件中的主张，谷歌要为其垄断行为付出严重代价，惩罚措施包括强制出售Chrome浏览器、终止谷歌搜索引擎在智能手机等设备上获得默认地位的协议、要求向竞争对手提供数据访问权限。

除了美国外，在全球范围内，谷歌最近面临多起反垄断指控。3月19日，欧盟委员会发布公报，依据欧盟《数字市场法案》（DMA），对谷歌母公司提出反垄断指控。如果初步调查结果最终得到确认，公司将面临巨额罚款。就在近日，欧盟监管机构依据DMA对苹果和Meta处以合计7亿欧元（约7.98美元）的罚款。

目前市场投资者主要担忧反垄断诉讼败诉、AI投资周期引发的泡沫争议、搜索业务被颠覆，以及经济衰退阴影等对谷歌的影响。

在市场观点上，花旗近日维持了谷歌“买入”评级，但将谷歌的目标价从229美元下调至195美元，因为在更广泛的在线广告领域，由于关税的部分原因，潜力更有限。不过，分析师指出，他们仍然相信谷歌的产品光环和AI模式的新搜索体验可以推动搜索使用量和相对稳定的收入增长。

当地时间24日美股收盘时，谷歌涨2.53%，报159.28美元每股，总市值达1.94万亿美元。盘后谷歌一度涨超5%，截至发稿前，涨幅放缓为4. 8%。

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